उतार-चढ़ाव में निवेश की राह

 उतार-चढ़ाव में निवेश की राह

दीर्घकालिक निवेश खरीदते और बेचते समय, बाजार के उतार-चढ़ाव के मूलभूत कारकों को हमेशा याद रखें।

• जब मुद्रास्फीति और मूल्य वृद्धि होती है, तो सरकार को सख्त कदम उठाने पड़ते हैं, जिसका शेयर बाजारों और उद्योगों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।
• यह बिल्कुल सत्य है कि शेयर बाजार को किसी देश का आर्थिक थर्मोमीटर कहा जाता है।
• चूँकि चुनाव से पहले सरकार बनना तय नहीं है, इसलिए शेयर बाज़ार में तेज़ी मुमकिन नहीं है। आगामी चुनावों के दौरान, कम दाम पर अच्छे ब्लू-चिप शेयर खरीदने का अच्छा मौका मिलता है।

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शेयर बाज़ार एक अद्भुत मायावी बाज़ार है। जिस चीज़ के गिरने की आशंका होती है, वह अचानक बढ़ने लगती है। कभी-कभी, जब सभी चार्ट और बुनियादी बातें सकारात्मक होती हैं, हम तेज़ी की उम्मीद कर रहे होते हैं, उस समय कीमतें गिरने लगती हैं, तो हम हैरान हो जाते हैं, कि ऐसी मंदी का क्या कारण हो सकता है?

जब हमें लंबी अवधि के लिए निवेश करना होता है, तो नई खरीदारी के लिए इंतज़ार करना ज़रूरी होता है, जबकि बेचने के लिए, अगर पर्याप्त मुनाफ़ा हो, तो उसे बुक करना सही रहेगा, लेकिन अगर मुनाफ़ा बुक करने के बाद भी कीमत बढ़ती रहे, तो क्या होगा? शेयर का टेक्नो-फंड विश्लेषण भी यही है, फिर इतने उतार-चढ़ाव क्यों?

इसके लिए समग्र रूप से बाजार को प्रभावित करने वाले प्रमुख मौलिक कारकों को जानना आवश्यक है, जिन्हें हमेशा ध्यान में रखा जाना चाहिए।

हर देश का आर्थिक विकास, जीडीपी, ब्याज दरें, सरकारी नीतियाँ, उसकी मुद्रा आदि समय के साथ बदलते रहते हैं, जिसका असर मुख्य रूप से शेयर बाज़ारों पर देखने को मिलता है। इसीलिए जैसे-जैसे उस देश की आर्थिक मज़बूती बढ़ती है, शेयर बाज़ार भी मज़बूत और आर्थिक रूप से स्थिर होता जाता है।कम विकास दर वाले देशों के शेयर बाजार गिरने लगते हैं।

किसी देश की सरकार, उसकी नीतियों और कर ढाँचे की स्थिरता बाज़ार की तेज़ी के मूल कारक होते हैं। किसी भी नई आर्थिक नीति को बनाने और उसे लोकसभा में पारित कराने में सरकार का बहुमत और स्थिरता बड़ी भूमिका निभाती है। अगर सरकार की नीतियाँ पूंजीवादी हों और निजीकरण को बढ़ावा देती हों, तो हर उधोग और कंपनी का विकास बेहतरीन होता है। जिससे शेयर बाज़ार में तेज़ी आती है। चूँकि चुनाव से पहले ही सरकार का गठन निश्चित होता है, इसलिए शेयर बाज़ार में तेज़ी संभव नहीं है।

अगर आयकर की दरें कम और सरल हों, तो जनता के लिए शेयर खरीदना आसान होगा। जिससे तेज़ी आएगी। अगर कंपनियों पर उत्पाद शुल्क और उनकी आयकर दरें कम हों, तो आय और शुद्ध लाभ बढ़ने के साथ-साथ कीमतें भी बढ़ेंगी। अगर लाभांश पर कर लगाया जाता है या दीर्घकालिक लाभ पर कर लगाया जाता है, तो इसका बाज़ार पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।

जब मुद्रास्फीति और मूल्य वृद्धि अनियंत्रित हो जाती है, तो सरकार को सख्त कदम उठाने पड़ते हैं। जिसका लोगों की क्रय शक्ति और कंपनियों के मुनाफे पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है। जिससे बाजार में गिरावट आती है।

यदि किसी देश की जनसंख्या वृद्धि दर आवश्यकता से अधिक पाई जाती है, तो बेरोजगारी और मुद्रास्फीति बढ़ती है। जिसका परिणाम अंततः मंदी होता है। यदि देश की जीडीपी - आर्थिक विकास दर बढ़ती है, तो राष्ट्रीय उत्पाद बढ़ता है और तेजी बढ़ती है। हमारे देश की जीडीपी वर्तमान में अच्छी दर से बढ़ रही है, जो चीन के बाद दूसरे स्थान पर आती है। इसीलिए मंदी के कई कारण होते हैं, लेकिन तेजी की नींव अंदर से मजबूत रहती है।

बैंकों की ब्याज दरें कम होने पर उद्योगों को कम दरों पर ऋण मिलता है। इसलिए, विकास दर बढ़ती है और तेजी आती है। आम जनता भी एफडी करने के बजाय शेयरों में निवेश करके पैसा कमाने की कोशिश करती है। ऐसे समय में, कभी-कभार मंदी के झटके लग सकते हैं, लेकिन अंतर्निहित रुझान तेजी का ही रहता है।

किसी भी देश का बुनियादी ढांचा जितना बेहतर होता है, परिवहन, पर्यटन और उद्योगों के लिए उतनी ही सुविधा होती है, और इसलिए शेयर बाजारों में तेजी आती है। कमजोर बुनियादी ढांचे वाले देश में, सड़कों, हवाई अड्डों और बंदरगाहों जैसी सुविधाओं की कमी के कारण उद्योगों और शेयर बाजार का विकास सुस्त रहता है।विदेशी निवेश बढ़ने से बाज़ार में माँग बढ़ती है और तेज़ी आती है। इसलिए, विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) को आकर्षित करने वाली नीतियाँ, सरकार की स्थिरता और देश का आर्थिक विकास विदेशी निवेश को आकर्षित करते हैं। अगर थोड़ी सी भी अफवाह फैल जाए कि विदेशी संस्थागत निवेशक अपना निवेश वापस ले रहे हैं, तो बाज़ार में तेज़ी आने लगती है।

सूखा, बाढ़, भूकंप आदि प्राकृतिक आपदाएँ मानव जनसंख्या और उद्योगों में तेज़ी नहीं लातीं। 

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इसी तरह, युद्ध, आतंकवाद, दंगे आदि मानव निर्मित आपदाएँ भी भय और आतंक फैलाती हैं। जो शेयर बाज़ार के लिए एक मंदी का संकेत है। सभी जानते हैं कि न्यूयॉर्क में वर्ल्ड ट्रेड टावर पर हमले के बाद सभी बाज़ार धराशायी हो गए थे। इसी तरह, अगर तीसरे विश्व युद्ध की सिर्फ़ एक अफवाह फैल जाए, तो बाज़ार का औंधे मुँह गिरना कोई आश्चर्य की बात नहीं है।

इस प्रकार, जब ऐसे बुनियादी कारक सकारात्मक हो जाते हैं, तो गिरते बाज़ारों से शेर खरीदकर आराम से बैठ जाना ही बेहतर होता है। जैसे-जैसे बाज़ार धीरे-धीरे ऊपर चढ़ता है, मुनाफ़ा कमाने के अवसर बनते रहते हैं। उपरोक्त कारणों में से किसी भी बड़े नकारात्मक कारक के अचानक सक्रिय होने और बाज़ार के गिरने से पहले ही मुनाफ़ा कमा लेना बेहतर है। क्योंकि बाद में बाज़ार में, गहरी मंदी में अच्छे शेर  बहुत सस्ते दामों पर मिलने ही हैं। समय आने पर, पहले चक्रीय स्टॉक बेचना और बाद में बफर स्टॉक बेचना बेहतर होता है।

लोकसभा चुनाव आते हैं तो बाज़ार में सुस्ती रहती है, क्योंकि बाज़ार इस बात पर निर्भर करता है कि कौन सी सरकार आएगी और कितनी स्थिर रहेगी। जब चुनाव आते हैं तो अच्छे ब्लू-चिप स्टॉक सस्ते दाम पर खरीदने का मौका मिलता है।

ऐसा मौका हर पाँच साल में आता है। फिर यह चक्र फिर से दोहराया जाएगा। तब तक, क्या तेज़ी का फ़ायदा उठाना ग़लत है? जब मुद्रास्फीति, अपस्फीति, घोटाले आदि जैसे उपरोक्त कारकों के कारण कभी-कभार मंदी के झटके आते रहते हैं, तो बदलते क्षेत्रों में उभरते नए क्षेत्रों के कम कीमत वाले शेयरों को हथिया लेना ग़लत नहीं है।

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